Dans un contexte de réarmement européen accéléré, Eurenco traverse une phase de transformation structurelle majeure. Leader européen des poudres et explosifs détenu par à 100% par l'État français, l'entreprise a récemment annoncé deux relocalisations stratégiques en Pologne et au Canada, tout en concluant un partenariat vertical, une chaîne de valeur intégrée, avec le manufacturier italien Fiocchi.
L'implantation d'Eurenco en Pologne, matérialisée par le lancement en août 2025 d'une ligne d'assemblage de charges modulaires pour les systèmes d'artillerie de 155mm à Pionki en partenariat avec MESKO (groupe PGZ), répond à une logique géostratégique claire. Avec une capacité annuelle atteignant 100 000 munitions, cette installation constitue un élément central de la stratégie d'autonomie polonaise.
Le choix de la Pologne n'est pas fortuit; il reflète un avantage de proximité géographique et économique:
Proximité du marché final: Les pays d'Europe de l’Est plus proches, de la menace russe représentent les zones de croissance les plus rapides pour l'industrie de défense. Varsovie a annoncé en 2024 que 700 millions d’euros seront investis spécifiquement pour augmenter la capacité de production nationale d’obus de 155 millimètres. Cette demande croissante offre un débouché sécurisé pour la production. Associée à la réduction des coûts logistiques et les délais de livraison, la Pologne s’impose comme particulièrement intéressante pour Eurenco.
Facilitation de l’accès aux marchés publics: L'implantation locale facilite également l'accès au marché public polonais, conditionné par des clauses tels que avoir un siège social en Pologne, employer des travailleurs polonais et investir dans la R&D locale.
Le projet canadien, annoncé en novembre 2025 via un partenariat avec Nalagx, représente une ambition d'une toute autre ampleur. Avec un investissement potentiel d'un milliard de dollars américains et la création estimée de 500 emplois directs, cette future usine d'explosifs devrait atteindre une capacité de production de 10 000 tonnes annuelles.
Cette expansion répond à une double logique. D'abord, elle permet à Eurenco d'accéder directement aux marchés canadien et américain sans les complexités logistiques liées au transport transatlantique de matières dangereuses. Ensuite, elle diversifie les risques en réduisant sa dépendance au marché européen, aux réglementations de l'UE et aux fluctuations politiques et économiques en Europe.
Cette stratégie d'internationalisation soulève néanmoins des questions fondamentales sur l'autonomie stratégique européenne tant recherchée. Les États membres ont porté leurs budgets de défense combinés à 350 milliards d'euros en 2024. Mais cette augmentation budgétaire s'accompagne d'une dépendance accrue aux importations non-européennes : 78% des achats de défense européens provenaient de fournisseurs non-UE entre février 2022 et juin 2023, contre 60% durant la période 2006-2016.
La délocalisation d'Eurenco, si elle répond à des logiques commerciales légitimes, risque paradoxalement d'affaiblir la base industrielle française (perte de savoir-faire, de contrôle sur la chaîne d’approvisionnement, de capacité de production,...). La production de poudre avait déjà été délocalisée en Suède en 2007; un "non-sens" selon les termes de l'ancien ministre des Armées Sébastien Lecornu. Elle a cependant été partiellement rapatriée avec l'inauguration d'une nouvelle ligne à Bergerac en mars 2024.
L'accord signé récemment entre Eurenco et le groupe Fiocchi pour la fourniture de poudres de petit calibre sur cinq ans, quant à lui, illustre une tendance majeure : la consolidation verticale des chaînes d'approvisionnement européennes. La complémentarité entre Eurenco (chimie des poudres) et Fiocchi (assemblage final et distribution) permet d'optimiser les coûts dans un contexte où les prix des munitions européennes restent prohibitifs. Un obus de 155 mm européen coûte entre 4 000 et 8 000 dollars, contre environ 1 000 dollars pour l'équivalent russe de 152 mm. Cette disparité de prix limite drastiquement les volumes que les partenaires de l'Ukraine peuvent fournir dans des budgets contraints. L'intégration verticale représente donc une réponse pragmatique pour comprimer les coûts et améliorer la compétitivité.
La croissance d'Eurenco est spectaculaire. Son chiffre d'affaires est passé de 200 millions d'euros en 2019 à 478 millions en 2024, tandis que ses effectifs doublaient de 900 à 1 700 employés. Le PDG Thierry Francou indiquait en mars 2024 avoir enregistré 3 milliards d'euros de commandes au cours des deux années précédentes.
Cette expansion reflète le boom de la demande européenne de munitions. Pourtant, le rapport du Parlement européen de novembre 2024 note que l'Europe n'a réussi à fournir que 524 000 obus à l'Ukraine en mars 2024, soit seulement 52% de l'objectif d'un million. Face à des contraintes extrêmes (guerre active, ressources limitées), l'Ukraine adopte une substitution par le bas: si les munitions ukrainiennes s'avèrent "suffisamment bonnes" à une fraction du coût, les acheteurs publics pourraient arbitrer massivement en leur faveur, marginalisant les producteurs européens haut de gamme.
Pour Eurenco, cette évolution impose une course à la compétitivité : soit l'entreprise parvient à réduire drastiquement ses coûts unitaires tout en maintenant la qualité, soit elle risque une marginalisation progressive au profit d'alternatives ukrainiennes ou d'autres producteurs low-cost émergents.
L'expansion d'Eurenco s'inscrit dans cette urgence, mais pose une question fondamentale : l'entreprise peut-elle croître assez rapidement pour combler le fossé capacitaire avec la Russie tout en maintenant qualité et rentabilité ?
Crédit Photo/ Sources
Watling , J. and Danylyuk, O. (2025). Winning the Industrial War: Comparing Russia, Europe and Ukraine, 2022–24. RUSI
Wolff, G. (2024). The European defence industrial strategy: important, but raising many questions. Bruegel
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Meddah, H. (2025). Le fabricant d’explosifs Eurenco poursuit son internationalisation tambour battant et met le cap sur le Canada. L’Usine Nouvelle
Eurenco. (2022). EURENCO selected by EXPAL for the supply of the new EURENCO Modular Charges for an export 155mm artillery system
Brizard, L. (2025). Eurenco Revives France’s Gunpowder Industry After 17-Year Pause. UNITED24 Media